價格：截至2024年12月13日收盤，V2501合約報5023元/噸，較上周收盤+1.01%。宏觀預(yù)期改善，期貨震蕩偏 強。短期基本面改善有限，政策效應(yīng)對遠月合約影響遠大于近月合約，01-05價差大幅下降。 

基本面：供應(yīng)端，本周韓華化學(xué)40萬噸裝置停車檢修，部分裝置負荷下調(diào)，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.07%至79.50%。 其中，電石法產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.5%至80.21%，乙烯法產(chǎn)能利用率環(huán)比-6.54%至77.51%。需求端，下游淡季 延續(xù)，管材、型材開工均不足四成。庫存方面，截至12月12日，PVC社會庫存環(huán)比上周-0.96%至47.70萬噸。 需求偏弱，社庫去化不顯著，庫存仍處于同期高位。成本方面，本周山東、西北地區(qū)電石價格上漲，電石法全 國平均成本環(huán)比+0.93%至5644.01元/噸；乙烯完稅價環(huán)比上周維穩(wěn)，液氯、VCM價格下跌導(dǎo)致乙烯法全國平 均成本環(huán)比-0.71%至5937.87元/噸。本周電石法、乙烯法PVC現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，電石法利潤虧損加深，乙烯 法利潤小幅修復(fù)但仍虧損。 

展望：12月中下旬暫無新增檢修計劃，下周韓華化學(xué)40萬噸裝置預(yù)計重啟，部分地區(qū)開工負荷調(diào)增，預(yù)計產(chǎn)能 利用率上升至同期偏高水平。國內(nèi)主要終端房地產(chǎn)、基建正處淡季，內(nèi)需偏弱。國外市場方面，市場仍觀望印 度政策落地，出口簽單表現(xiàn)平淡。據(jù)悉本周已有部分下游企業(yè)完成節(jié)前補庫，后市采購或邊際轉(zhuǎn)弱?？傮w來看， 基本面偏弱奠定主基調(diào)，政策利好對近月合約提振有限，V2501預(yù)計偏弱震蕩，區(qū)間在4800-5100附近。

研究員：黃青青

期貨從業(yè)資格號F3004212

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0012250

助理研究員： 徐天澤

期貨從業(yè)資格號F03133092

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