行情回顧：本周棕櫚油主力2505合約上漲，收漲0.41%，收?qǐng)?bào)8786元/噸。

行情展望：據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估較 上月同期減少9.94%，產(chǎn)量下降符合季節(jié)減產(chǎn)規(guī)律。與此同時(shí)，ITS、SGS、ASA 調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示 12 月 1-25 日出口環(huán)比分別為-4.01%、+4.37%、 -1.07% ，出口需求有所分歧。印尼方面，11月棕櫚 油出口量為201萬(wàn)噸，較10月的223萬(wàn)噸下降約10%，并且印尼政府計(jì)劃將出口稅從7.5%上調(diào)至10%， 這一舉措可能進(jìn)一步抑制出口增長(zhǎng)。從需求側(cè)來(lái)看，近期豆棕現(xiàn)貨價(jià)差小幅修復(fù)，成交環(huán)比上升， 國(guó)內(nèi)庫(kù)存低于歷史同期，但倒掛幅度仍較大，性?xún)r(jià)比不足，下游需求保持剛需策略。此外，美國(guó) 和印尼生柴補(bǔ)貼政策仍有不確定性。總體而言，產(chǎn)地處于減產(chǎn)季，供應(yīng)有所不足，對(duì)棕油價(jià)格具 有較強(qiáng)支撐。重點(diǎn)關(guān)注印尼B40生物柴油政策實(shí)施情況、產(chǎn)地政策及產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)變化。 

策略建議：棕櫚油整體供應(yīng)趨緊，高位震蕩為主。

研究員 ：柳瑜萍

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