行情回顧：本周棕櫚油主力2501合約上漲，收漲3.93%，收報9668元/噸。 

行情展望：馬來西亞國內(nèi)消費意外出現(xiàn)下降，抵消產(chǎn)量減量和出口小幅增量，最終導(dǎo)致9月該國期 末庫存有所增加，MPOB報告整體影響溫和偏空；但從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕10月產(chǎn)量意外減產(chǎn)，且 11-12月是傳統(tǒng)的減產(chǎn)周期，加之出口需求有所好轉(zhuǎn)，后期有去庫的可能。從印尼的情況來看，印 尼出口需求降幅大于產(chǎn)量，結(jié)果庫存反而下降，表明國內(nèi)消費需求轉(zhuǎn)好，提振行情。從印度的情 況來看，印度進口下降明顯，庫存處于歷史較低水平，存在一定的補庫需求。從國內(nèi)情況來看， 近期棕櫚油進口成本價格跟隨產(chǎn)地報價大幅上漲，產(chǎn)地報價處于高位，導(dǎo)致棕櫚油進口有所下降， 剛性采購為主，庫存相對處于低位，不過豆棕價差深度倒掛下，后期進口和港口庫存或有所回升。 綜合來看，雖然MPOB報告馬棕9月庫存有所增加，整體影響溫和偏空，但高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西 亞棕櫚油后期去庫可能性較大，且印尼和印度庫存水平都有所下降，提振價格偏強運行，即使國 內(nèi)豆棕價差深度倒掛，但短期庫存相對處于低位，價格仍有沖高的可能。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和進 出口需求情況。 

策略建議：棕櫚油整體供應(yīng)趨緊，高位震蕩為主。

研究員 ：柳瑜萍

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