行情回顧：本周鄭糖2409合約價格下跌，周度跌幅約2.95%。 

行情展望：新榨季巴西糖壓榨進度加快，產(chǎn)糖量同比大增，生產(chǎn)數(shù)據(jù)強勁。據(jù)巴 西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，自4月1日開始的巴西2024/25新榨季，截至5月1日巴西 主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）入榨甘蔗5061萬噸，同比增長43.41%，產(chǎn)糖255.8萬噸， 同比增長65.91%，而乙醇產(chǎn)量為23.6億升，同比增長32.42%。巴西甘蔗用于生 產(chǎn)食糖的比例從上榨季同期的41.42%提高至46.96%。國內(nèi)市場，2023/24年度糖 產(chǎn)量預計在1000萬噸附近，同比增加明顯。原糖價格下跌，國內(nèi)外糖價差得到修 復，配額外出現(xiàn)利潤窗口，可能后期會引發(fā)進口糖增加。加之當前國內(nèi)加工糖原 料相對緊張，進口存在一定時間差。短期貿(mào)易商集中補庫，但消費回暖有限，且 終端及港口糖銷售不暢，市場觀望情緒增加。

交易策略：操作上，建議鄭糖2409合約短期觀望為宜。 未來關(guān)注因素： 1、國內(nèi)產(chǎn)銷情況 2、巴西新榨季壓榨情況

研究員：許方莉

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助理研究員：謝程珙

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