行情回顧：本周鄭糖2405合約價(jià)格小幅下跌，周度跌幅0.45%。 

行情展望：據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱，23/24榨季截止2月16日，2月上半月 （1-15日）巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）產(chǎn)糖2.8萬噸，較上年同期增長(zhǎng)68.5%。1 月下半月巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖量同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大，數(shù)據(jù)利空拖累糖市。不過巴 西中南部產(chǎn)區(qū)降雨低于平均值，可能導(dǎo)致新榨季甘蔗產(chǎn)量有所擔(dān)憂。加之國(guó)際糖 業(yè)組織ISO上調(diào)2023/24年度全球食糖供需缺口預(yù)估值，為68.9萬噸，之前預(yù)估為 30萬噸，仍對(duì)市場(chǎng)起到支撐作用。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):截止目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季截 止2月底，廣西糖廠收榨7家左右，預(yù)計(jì)3月上旬計(jì)劃收榨數(shù)量在20家以上，或迎 來首波收榨高峰。當(dāng)前期現(xiàn)市場(chǎng)維持弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)差再次擴(kuò)大。基于國(guó)內(nèi)工 業(yè)庫存處于歷史相對(duì)低位的背景下，國(guó)內(nèi)需要進(jìn)口糖及糖漿供應(yīng)，預(yù)計(jì)1-2月糖進(jìn) 口高于同期可能。加之節(jié)后下游終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，且國(guó)內(nèi)壓榨仍在進(jìn)行 中，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍窄幅震蕩可能。

交易策略：操作上，建議鄭糖2405合約短空介入為主。

研究員：許方莉

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助理研究員：謝程珙

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