國(guó)際方面，美國(guó)1月PPI同比升3.5%，預(yù)期升3.2%，前值從升3.3%修正為升3.5%；環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.3%，前 值從升0.2%修正為升0.5%。市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月前按兵不動(dòng)，7月降息概率有所升溫。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委稱，2025年要 加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策?；久嫔?，原料端鋁土礦 貿(mào)易方挺價(jià)情緒有所松動(dòng)，國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口土礦價(jià)格有所下跌。氧化鋁供給方面，部分冶煉廠有減產(chǎn)檢修計(jì)劃傳出，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià) 格快速下行，冶煉廠利潤(rùn)受影響，對(duì)高價(jià)土礦接受度較低。氧化鋁需求方面，節(jié)后國(guó)內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)情況穩(wěn)定，對(duì)氧化鋁需求 有所提升。整體來(lái)看，氧化鋁供給仍相對(duì)寬松，需求有所提振。電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)四川等地部分冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給量小 幅提升；需求端，隨春節(jié)假期結(jié)束，下游鋁加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋁材開工率穩(wěn)步提高，消費(fèi)端或?qū)⒅鸩交嘏?。整體來(lái)看， 滬鋁基本面或處于供需雙增的局面。

研究員：王福輝

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助理研究員：王凱慧

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