國際方面，美國1月PPI同比升3.5%，預期升3.2%，前值從升3.3%修正為升3.5%；環(huán)比升0.4%，預期升0.3%， 前值從升0.2%修正為升0.5%。市場仍預期美聯(lián)儲9月前按兵不動，7月降息概率有所升溫。國內方面，國家發(fā)改委稱， 2025年要加大宏觀政策逆周期調節(jié)，全方位擴大國內需求。實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策?；久嫔?， 銅精礦端加工費低位運行，礦端供應偏緊預期較強。供給方面，由于礦端趨緊預期走強，冶煉廠及持貨方挺價意愿較高， 加之海外銅價在美銅帶動下走強，令進口窗口收斂，國內整體供應量有趨緊勢頭。需求方面，下游需求因淡季原因未有明 顯釋放，對高價銅采買態(tài)度謹慎，只有部分剛需補庫，多以觀望為主。庫存方面，由于現(xiàn)貨市場成交情況偏平淡，社會庫 存有所積累。整體來看，滬銅基本面或處于供給預期偏緊、需求尚未釋放的階段，銅價有所支撐。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號F03123381

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助理研究員：王凱慧

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