國際方面，美國總統(tǒng)特朗普：將要求美聯(lián)儲立即降息，呼吁全世界效仿，考慮與鮑威爾就利率問題進行溝通。 國內方面，2024年12月我國社會消費品零售總額4.5萬億元，同比增長3.7%，增速環(huán)比回升0.7個百分點。全年社會消費 品零售總額48.8萬億元，同比增長3.5%。基本面上，銅精礦端加工費仍處于低位區(qū)間運行且較回落明顯，原料供應緊缺問 題持續(xù)。供給方面，國內產(chǎn)量在原料供給緊張以及春節(jié)長假停工期較長的背景下，產(chǎn)量或有所收斂。進出口貿易上，由于 海外銅價表現(xiàn)強勢，外強內弱模式下令進口窗口收窄，加之假期運輸方面的影響，進口量預計亦將收減。整體上，國內總 體供應量或將小幅下降。需求方面，下游銅材加工企業(yè)春節(jié)假期前后，整體開工率下滑，下游需求或因淡季原因而小幅收 窄，精煉銅社會庫存逐步積累。消費端，宏觀政策的扶持力度延續(xù)并且支持范圍逐步擴大，消費預期仍積極，長假結束后 需求或在積極的消費預期的拉動下，下游逐步復工復產(chǎn)。總的來看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求淡季但預期漸暖的 階段。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0019878

助理研究員：

王凱慧期貨從業(yè)資格號F03100511

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