行情回顧：本周錳硅市場偏弱運(yùn)行。期現(xiàn)連續(xù)走弱，價(jià)格逐步逼近北方成本線附近，下游冬儲(chǔ)意愿不高，工廠 觀望為主，南方整體停產(chǎn)意愿較強(qiáng)。河鋼集團(tuán)1月硅錳采量11700噸，環(huán)比上月減少1900噸，同比去年同期減少 450噸，短期需求邊際改善。 

行情展望：產(chǎn)業(yè)方面，化工焦價(jià)格隨主流冶金焦下調(diào)，錳礦價(jià)格相對堅(jiān)挺，成本支撐尚可；內(nèi)蒙古僅個(gè)別新爐 子產(chǎn)量提升，年前個(gè)別工廠仍有開爐預(yù)期，但時(shí)間暫不明確，寧夏非標(biāo)庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨 成本相對低位，廠家資金壓力一般，開工波動(dòng)不明顯；南方產(chǎn)量仍有繼續(xù)下降預(yù)期，全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè) 樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產(chǎn)量28755噸，增15噸。需求方面，五大鋼種 硅錳（周需求70%）115810噸，環(huán)比上周減2.37%，鋼招雖在持續(xù)進(jìn)行，但儲(chǔ)量一般，多數(shù)鋼廠維持低庫存策略， 終端弱勢，多數(shù)鋼廠沒有2月份硅錳備貨計(jì)劃，宏觀影響減弱，供需博弈持續(xù)。 

策略建議：SM2505合約探底回升，周五午后大幅拉漲，部分空頭止盈離場，但基本面并未出現(xiàn)明顯改善，操作 上建議以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮期貨從業(yè)資格號F03101823

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