行情回顧：本周多晶硅主力期價高開低走。宏觀面，全國財政工作會議指出，2025年要 實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度?；久?， 本周多晶硅上市，主力合約為PS2506合約，2025年6月最便宜的可供交割品的理論估值在 43500元/噸左右，而多晶硅期貨的掛牌價均為38600元/噸，多晶硅期貨上市首日高開， 但產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)偏多，期價高開低走，隨后震蕩。 

行情展望：供應(yīng)上，近些年全球新增產(chǎn)能持續(xù)攀升，國內(nèi)產(chǎn)能投放也在不斷增加，行業(yè) 庫存累庫至高位，倒逼企業(yè)減產(chǎn)保價，近期部分龍頭企業(yè)宣布階段性減產(chǎn)檢修，但庫存 消化仍需時間。需求方面，年底仍以小單為主，且年前部分下游提前備貨，消費(fèi)前置影 響后期需求偏弱，預(yù)計多晶硅價格將會有所承壓。 

操作上建議：多晶硅期貨上市初期波動較大，建議短線交易為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮期貨從業(yè)資格號F03101823

徐玉花期貨從業(yè)資格號 F03132080

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