宏觀面，市場(chǎng)情緒整體偏空，7月22日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)喬·拜登宣布不接受民主黨提名，正式退出總統(tǒng)大選，特朗普上臺(tái)概率大 幅提升，市場(chǎng)對(duì)商品出口擔(dān)憂加??；7月25日，發(fā)改委發(fā)文統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備 更新和消費(fèi)品以舊換新。

2. 供需方面，港口庫(kù)存超過1.5億噸，絕對(duì)值處于近3年同期高位，鐵水產(chǎn)量高位波動(dòng)。成材價(jià)格本周大幅下跌，鋼廠虧損面進(jìn)一 步擴(kuò)大至85%左右，后續(xù)成材和原料還將繼續(xù)博弈。

3. 利潤(rùn)方面，本期鋼廠盈利率15.15%，環(huán)比降低16.88%，年同比降49.35%。目前盈利的鋼廠主要有三個(gè)特點(diǎn):1、自身產(chǎn)品附加 值高;2、有自己的鐵礦或煤礦山;3、原料庫(kù)存天數(shù)極低，隨采隨用，且非建材企業(yè)。

4. 節(jié)奏方面，本周盤面由拜登退出總統(tǒng)選舉-新國(guó)標(biāo)替換舊標(biāo)-華東期現(xiàn)商甩貨-發(fā)改委發(fā)文加大以舊換新支持力度+技術(shù)驅(qū)動(dòng)。 

5. 策略建議：鐵水高位波動(dòng)，成材短期已經(jīng)大幅下跌，預(yù)期進(jìn)一步下跌幅度有限，原料大概率跟隨成材波動(dòng)，操作上，2501合約 關(guān)注760-800區(qū)間，日內(nèi)止損7.5元/噸。 

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

徐玉花 期貨從業(yè)資格號(hào) F03132080

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