行情回顧：本周滬鋁主力期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)，最低為20320元/噸，最高為20930元/噸， 振幅為2.94%。氧化鋁期價(jià)高位震蕩，最低為3640元/噸，最高為3797元/噸，振幅為 4.13%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI同 比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐 步放緩，年內(nèi)市場(chǎng)或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，杭 州等多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利 率政策下限，海內(nèi)外宏觀氛圍較好，刺激鋁價(jià)走強(qiáng)。基本面上，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變， 氧化鋁仍受到原材料影響，不過高位氧化鋁期價(jià)使得下游接受度受抑，氧化鋁高位震蕩； 滬鋁在宏觀利好及低位庫存的支撐下，高位震蕩偏強(qiáng)為主。

行情展望：基本面，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國 內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及 光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下 游陸續(xù)剛需采購，對(duì)相對(duì)較高的鋁價(jià)接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為 主，目前鋁下游消費(fèi)仍具有韌性，近期開工率預(yù)計(jì)繼續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近 幾年低位。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，本周華東地區(qū)持貨商出貨為主，下游按需采購為主， 成交一般。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩偏多交易為主；氧化鋁AO2407合約短 期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0019878

助理研究員： 王凱慧

期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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