行情回顧：本周滬錫期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，最低為257430元/噸，最高為278660元/噸，振幅 為7.92%。宏觀面，美國(guó)4月CPI同比增長(zhǎng)3.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.5%；4月核心 CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來(lái)最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美 國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場(chǎng)或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國(guó) 內(nèi)方面，杭州等多地樓市政策加碼，央行取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè) 人住房貸款利率政策下限，海內(nèi)外宏觀氛圍較好，加上供應(yīng)端的不確定性仍在，錫價(jià) 高位震蕩偏強(qiáng)。

行情展望：基本面上，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計(jì) 周開工率環(huán)比上漲，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)開工率有較大幅度增漲，當(dāng)前廢料供應(yīng) 較為穩(wěn)定，江西地區(qū)少數(shù)冶煉企業(yè)計(jì)劃逐步增產(chǎn)，不過(guò)云南個(gè)舊地區(qū)的環(huán)保檢查臨近， 短期擾動(dòng)仍存。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國(guó)內(nèi)進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口 錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠的存量相對(duì)較少；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束， 需求有待觀察。庫(kù)存上，海外庫(kù)存從持續(xù)去庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM： 本周貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)詢價(jià)意愿尚佳。 

策略建議：操作上建議，SN2407合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0019878

助理研究員： 王凱慧

期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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