行情回顧：本周滬錫期價高位震蕩，最低為256580元/噸，最高為268450元/噸，振幅 為4.57%。宏觀上，美聯(lián)儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；不過美國4月非農(nóng)就 業(yè)人口增加17.5萬人，大幅低于預(yù)期24萬人，同時美國4月失業(yè)率為3.9%，高于預(yù)期 3.8%，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯(lián)儲首次降息時間預(yù)期從今年11月提前至9月， 美元指數(shù)走弱，加上供應(yīng)端的不確定性仍在，錫價高位震蕩。 

行情展望：供給端，礦端偏緊憂慮仍在；印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口 盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少； 需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉(zhuǎn)為小幅累 庫。總的來說，錫價高位時對下游構(gòu)成明顯的采買壓力，導致成交低迷，社會庫存累 積到高位，且累庫幅度較大，不過緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫存的持續(xù) 消耗，礦端偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導致產(chǎn)量減少，多空交織。 

策略建議：操作上建議，SN2406合約觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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