行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩上行，最低為19150元/噸，最高為19530元/噸，振幅 為1.97%。氧化鋁期價震蕩上行，最低為3237元/噸，最高為3405元/噸，振幅為5.12%。 宏觀面，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場預(yù)期。在政 策聲明中，決策者仍預(yù)計今年美國將降息三次，累計將利率下調(diào)75個基點(diǎn)。目前，市場 認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲利率決議公布前的可能性65%。基本面上，據(jù) SMM調(diào)研，近期云南省外送電力量有所下降，且省內(nèi)風(fēng)、光等電力補(bǔ)充較好，省內(nèi)電力出 現(xiàn)富余，省內(nèi)將于近期釋放80萬千瓦負(fù)荷電力用于省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，折合電解鋁年 化產(chǎn)能52萬噸左右，消息提振氧化鋁期價；滬鋁盤面受到此消息影響不大，低位庫存和 下游消費(fèi)旺季提振鋁價，滬鋁持續(xù)走強(qiáng)。

行情展望：基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；云南省內(nèi)電解鋁第一批 復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地，本周或有企業(yè)啟槽復(fù)產(chǎn)，鋁價高位，利潤尚可，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性向好； 下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，訂單持續(xù)回暖，鋁箔海內(nèi)外訂單大幅增長，其余板塊表現(xiàn)稍差 ， 旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低，且累庫趨勢有結(jié)束趨向。 總的來說，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，鋁價或?qū)⒄鹗幤?強(qiáng)，不過云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況及云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度?，F(xiàn)貨方面， 據(jù)SMM顯示，本周華東地區(qū)交投積極，持貨商出貨為主，現(xiàn)貨貨源充足，接貨方剛需采購 為主，成交一般。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2405合約短期多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險控制。氧化 鋁AO2405合約短期逢低做多為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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