行情回顧：本周滬錫期價(jià)震蕩上行，最低為217030元/噸，最高為223600元/噸，振幅 為3.01%。宏觀面，短期內(nèi)以歐元區(qū)為首的非美國家貨幣在經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)的情況下有 所走強(qiáng)，同時(shí)市場對美國經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期增高，美元指數(shù)承壓下跌，利好有色金屬；海外半導(dǎo)體相關(guān)股票股價(jià)再創(chuàng)新高，加上下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，錫價(jià)提振。

行情展望：宏觀面上，近期即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)或顯示美國經(jīng)濟(jì)韌 性尚存，屆時(shí)美元指數(shù)在利率預(yù)期回升的影響下或有所反彈?；久嫔?，供給端，本 周國內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)開工，加上個(gè)別冶煉廠的增 產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢；近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼大 選影響，國內(nèi)1月進(jìn)口錫錠量級(jí)或大幅度下降。需求端，上周下游開工率有所增長， 不過前期部分訂單前置至1月份，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延 續(xù)累庫，后市消費(fèi)旺季到來，加上海外半導(dǎo)體相關(guān)股票股價(jià)再創(chuàng)新高，需求有向好預(yù) 期，提振錫價(jià)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：本周錫價(jià)維持高位，下游企業(yè)多數(shù)畏高觀望， 大部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交或零散出貨，總體來說現(xiàn)貨市場受錫價(jià)拉升影響反應(yīng)較為冷 清，再加上國內(nèi)庫存拐點(diǎn)未至且?guī)齑娼^對量較高，弱現(xiàn)實(shí)限制錫價(jià)上行空間，仍需持 續(xù)關(guān)注需求情況，建議回調(diào)逢低做多思路為主。

策略建議：操作上建議，SN2404合約短期回調(diào)逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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