行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，最低為18700元/噸，最高為19015元/噸， 振幅為1.67%。氧化鋁期價震蕩下行，最低為3170元/噸，最高為3330元/噸，振幅為 4.84%。宏觀面上，美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，1月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比漲幅從上個月的 0.2%反彈至0.4%，符合市場預(yù)期，創(chuàng)2023年4月以來最大漲幅；同比增速則回落至2.8%， 為2021年3月以來最小增幅。另外，1月個人收入環(huán)比增長1%，較前值0.3%加速；支出環(huán) 比增長0.2%符合預(yù)期。整體個人收入持續(xù)上升給予核心通脹一定支撐，數(shù)據(jù)或不利美聯(lián) 儲于上半年開展降息。基本面上，下游需求回暖，即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，加上鋁錠庫 存處于近幾年低位，滬鋁以震蕩偏強(qiáng)為主；氧化鋁方面，隨著前期幾內(nèi)亞罷工或?qū)︿X土 礦供應(yīng)產(chǎn)生影響的擔(dān)憂消化，氧化鋁震蕩走弱。

行情展望：基本面，鋁土礦供應(yīng)緊張，電解鋁鋁廠采購剛需，氧化鋁供需緊平衡局面或 將延續(xù)，不過幾內(nèi)亞罷工對鋁土礦供應(yīng)影響有限，運(yùn)輸情況有好轉(zhuǎn)，同時各礦山在碼頭 仍有庫存，短期發(fā)運(yùn)正常，加上氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口維持開啟狀態(tài)，短期氧化鋁或仍以 寬幅震蕩為主；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游隨假期結(jié)束，訂 單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近幾年新低?？偟膩碚f， 國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，需關(guān)注需求的改善情況。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險 控制。氧化鋁AO2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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