行情回顧：本周滬鋅期價(jià)先抑后揚(yáng)震蕩為主，最低為20125/噸，最高為20500元/噸， 振幅為1.83%。宏觀面，美國(guó)1月CPI全線超預(yù)期，核心CPI同比未再回落且環(huán)比創(chuàng)八個(gè) 月最大升幅，數(shù)據(jù)凸顯美國(guó)通脹壓力持續(xù)，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度回 撤；隨后美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示大部分決策者擔(dān)心過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前，市 場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月，5月 降息預(yù)期遭受打擊；國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)方面，LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)將提振市場(chǎng)信心，也將引 導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降，宏觀面好壞參半；基本面上，美通脹數(shù)據(jù)超 預(yù)期使得鋅價(jià)承壓觸近期新低，然在國(guó)內(nèi)宏觀利好下，市場(chǎng)信心提振，鋅價(jià)反彈。 

行情展望： 2月部分鋅冶煉廠放假停產(chǎn)或檢修，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；下游企業(yè)放 假時(shí)長(zhǎng)及放假規(guī)模均大于冶煉廠，據(jù)SMM顯示：國(guó)內(nèi)鋅下游放假企業(yè)比較多，且放假 天數(shù)較長(zhǎng)，在8-40天不等，節(jié)后鋅下游企業(yè)多計(jì)劃于近期復(fù)工，其余企業(yè)選擇正月十 五之后開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，鋅錠累庫(kù)幅度較大，拖累鋅價(jià)，但國(guó)內(nèi)利好政策頻發(fā)，短期或有支 撐，將以震蕩偏多為主。現(xiàn)貨方面，本周部分地區(qū)鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較好。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2404合約震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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