行情回顧：本周滬鋅期價震蕩上行，最低為20665/噸，最高為21495元/噸，振幅為 4.02%。宏觀面，美國1月整體PMI指數(shù)顯示經(jīng)濟活躍度不降反升，美國經(jīng)濟狀況或仍 保持一定韌性；歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)10個月新高，歐元區(qū)整體經(jīng)濟有所修復提 振投資者信心；國內(nèi)央行超預期降準0.5個百分點，釋放政策信心，提振市場情緒， 加上供應偏緊，鋅價隨之上漲。 

行情展望：基本面上，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上 部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應仍偏緊，供應 緊缺對鋅價提供成本支撐；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導致國 內(nèi)礦與進口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)?下降；近期進口窗口逐漸打開，進口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于 傳統(tǒng)消費淡季，部分下游開工下調(diào)，國內(nèi)預期進入累庫階段?？偟膩碚f，前美聯(lián)儲鷹 派官員發(fā)言轉(zhuǎn)鴿，加上LME庫存連續(xù)錄減，倫鋅走強，國內(nèi)礦端緊張導致冶煉廠成本 增加，部分鋅冶煉廠順勢放假檢修，供應端短期偏緊，加上倫鋅走強帶動下，滬鋅走 強?，F(xiàn)貨方面，本周鋅價延續(xù)上漲，加上下游備庫基本完成，各市場成交活躍度不佳， 當前鋅市場依舊呈現(xiàn)供需雙弱的局面，對鋅價上漲空間亦有壓制。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2403合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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