周度回顧：本周Ni2402合約大幅下跌。宏觀面，國(guó)外方面，美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)顯示通脹持續(xù)降 溫，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步增加；國(guó)內(nèi)方面，受11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快影響，市場(chǎng)對(duì)需 求前景持樂(lè)觀態(tài)度；宏觀利好情緒在一定程度上支撐鎳價(jià)?；久妫?，上期所累庫(kù)速度放緩，而 LME庫(kù)存大幅增加，海外累庫(kù)壓力加大，倫鎳滬鎳雙雙下跌。 

行情展望：宏觀面，目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期令美元持續(xù)走弱，弱勢(shì)美元在一定程度上利好鎳價(jià)。 基本面，原料端，在菲律賓進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能高位運(yùn)行的情況下，鎳礦港口庫(kù)存將持續(xù)去庫(kù)；供 應(yīng)端，采購(gòu)硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)持續(xù)倒掛，在虧損的情況下煉廠生產(chǎn)速度放緩，但受制于固定成本， 12月精煉鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍維持高位。庫(kù)存方面，受國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉(cāng)，本周上期所小幅累 庫(kù)，LME大幅累庫(kù)，后續(xù)在需求缺乏改善的情況下，庫(kù)存將繼續(xù)積累。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外宏觀情緒對(duì)鎳 價(jià)有提振作用，但鎳市供強(qiáng)需弱的格局依舊，使得鎳價(jià)承壓。 

策略建議：操作上，Ni2401合約建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。 

周度回顧：本周SS2402合約小幅下跌。上周日印尼青山工業(yè)園發(fā)生爆炸，由于該園區(qū)為大型不銹鋼生 產(chǎn)基地，受消息影響，周一早盤不銹鋼大幅高開(kāi)，向上突破14萬(wàn)/噸關(guān)口；周二至周四市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)， 不銹鋼在14元/噸附近整理；周五，鎳價(jià)大幅下跌，不銹鋼受聯(lián)動(dòng)，跟隨鎳價(jià)下跌。 

行情展望：原料端，鎳鐵供應(yīng)減少的同時(shí)價(jià)格有所企穩(wěn)將在成本端支撐不銹鋼價(jià)格；供應(yīng)端，隨著不 銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，12月不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所回升；庫(kù)存方面，本周不銹鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化；需求 端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不銹鋼需求仍然偏弱。整體來(lái)看，不銹鋼雖在庫(kù)存去化和成本支撐下有 一定上漲空間，但受鋼廠復(fù)產(chǎn)影響，后續(xù)供給有增加的預(yù)期，價(jià)格也受到一定抑制。 

策略建議：操作上，SS2402合約合約建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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