行情回顧：本周滬鋁主力期價上行，最低為19030元/噸，最高為19675元/噸，振幅為 3.37%。氧化鋁期價上行，最低為3152元/噸，最高為3375元/噸，振幅為6.12%。宏觀 面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為 85.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降 息25個基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為11.3%?；久?，近期鋁土礦供 應(yīng)影響仍在，礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，國內(nèi)氧化鋁價 格受多方因素持續(xù)走強(qiáng)；電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運(yùn)行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶 煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，加上鋁錠進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口窗口關(guān)閉，而國內(nèi)鑄錠量低位， 短期鋁錠或難有較大補(bǔ)充，而電解鋁年末在下游剛需帶動下，消費(fèi)韌性仍將帶動庫存去庫?？偟膩碚f，宏觀氛圍轉(zhuǎn)好加上在低庫存及原料端干擾下氧化鋁、滬鋁期價持續(xù)走強(qiáng)。 

行情展望：宏觀情緒較好，提振大宗商品情緒，鋁土礦供應(yīng)緊缺程度加深，加上此次京 津冀及周邊區(qū)域的重污染天氣范圍為2023年12月22日至2024年1月4日期間，及部分地區(qū) 因天氣發(fā)運(yùn)困難，運(yùn)輸不暢，貨源較緊，氧化鋁短期仍有上漲空間；電解鋁主流消費(fèi)地 區(qū)河南環(huán)保限產(chǎn)，加上消費(fèi)淡季，鋁社會庫存后續(xù)有較大累庫預(yù)期，或限制滬鋁上行空 間?，F(xiàn)貨方面，本周電解鋁需求一般情況下下游接貨謹(jǐn)慎，貼水小幅走擴(kuò)。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2402合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控 制。氧化鋁AO2402合約短期逢低做多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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