行情回顧：本周滬鉛主力期價(jià)企穩(wěn)，最低為15470元/噸，最高為15700元/噸，振幅為 1.49%。宏觀面，美國(guó)12月的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在 5.25%到5.50%，符合市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)后，雖鮑威爾仍然措辭謹(jǐn)慎，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議已經(jīng)開始 討論降息時(shí)間點(diǎn)的問題，美元指數(shù)盤中大跌，宏觀情緒提振?；久嫔?，礦端供應(yīng)存隱憂，而鉛價(jià)持續(xù)回落，也對(duì)原生鉛企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所影響，加上鉛價(jià)近期跌幅過大， 有技術(shù)性回調(diào)。 

行情展望：基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過近期原 生鉛前期檢修企業(yè)將逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到 影響，價(jià)格高位運(yùn)行，不過近期隨著鉛價(jià)同時(shí)下跌且跌幅較大，廢電瓶貿(mào)易商畏跌拋貨， 廢電瓶?jī)r(jià)格不再堅(jiān)挺，不過再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大，虧損現(xiàn)狀仍有持續(xù)，在部分煉廠生產(chǎn)條 件困難且虧損嚴(yán)重下，不排除后續(xù)煉廠產(chǎn)量再下滑的可能。下游方面，上周鉛蓄電池開 工率弱勢(shì)，終端消費(fèi)不旺，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車蓄電池市場(chǎng)更換 需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限。現(xiàn)貨方面， 本周下游企業(yè)積極詢價(jià)剛需采購，但仍有較多觀望，市場(chǎng)成交情況并未明顯好轉(zhuǎn)?？偟?來說，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢仍拖累鉛價(jià)，但礦端供應(yīng)有偏緊預(yù)期，再生鉛成 本也對(duì)鉛價(jià)有所支撐，或以震蕩為主。 

操作建議，滬鉛PB2401合約短期區(qū)間15350-15800震蕩交易思路為主，止損參考100元/噸， 注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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