周度回顧：本周Ni2401合約震蕩下跌。前半周，美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)以及11月CPI環(huán)比增速高于預(yù)期，市 場對美聯(lián)儲首次降息時間預(yù)測有所推遲，鎳價下跌；后半周，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行相繼公布 利率決議，均宣布暫停加息，但僅美聯(lián)儲在會后聲明中表現(xiàn)出鴿派立場，美元指數(shù)走弱，提振鎳價， 但受制于基本面疲弱，鎳價漲幅有限。

行情展望：宏觀面，美聯(lián)儲利率點陣圖顯示明年至少降息三次。基本面，據(jù)國際鎳業(yè)研究小組報告顯 示，10月全球鎳市供應(yīng)過剩32200噸，遠高于9月和去年同期，供給持續(xù)過剩抑制鎳價上行；原料方面， 鎳礦港口庫存持續(xù)減少；產(chǎn)量方面，印尼MHP產(chǎn)量持續(xù)放量，高冰鎳產(chǎn)量受當(dāng)?shù)卣拗飘a(chǎn)能連續(xù)4個 月下滑；國內(nèi)硫酸鎳受三元前驅(qū)體減產(chǎn)，以及采購硫酸鎳生產(chǎn)鎳板利潤倒掛，整體需求減少，價格不 斷下跌，產(chǎn)量連續(xù)兩個月下滑。整體來看，受宏觀利好影響，鎳價短期內(nèi)或維持維持反彈態(tài)勢，但鎳 市供強需弱的格局依舊，預(yù)計上漲空間有限。 

策略建議：操作上，Ni2401合約建議短線震蕩交易，注意操做節(jié)奏。 

周度回顧：本周SS2402合約震蕩上漲。宏觀面，美元指數(shù)走弱同樣對不銹鋼價格有提振作用?；久?， 鎳鐵價格開始止跌企穩(wěn)，庫存方面，本周國內(nèi)不銹鋼佛山無錫兩地社會庫存繼續(xù)減少。 

行情展望：原料端，鎳鐵價格企穩(wěn)在成本端支撐不銹鋼價格，11月中國、印尼鎳鐵產(chǎn)量均減少，原料 供應(yīng)減少，在成本端對不銹鋼價格形成支撐；產(chǎn)量方面，12月隨著前期停產(chǎn)鋼廠部分復(fù)產(chǎn)，供給預(yù)計 降幅有限；需求端，終端行業(yè)中，僅汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較為亮眼，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，家電產(chǎn)業(yè)進入淡季， 不銹鋼需求仍然偏弱。整體來看，不銹鋼仍處于供給回升，需求不振的環(huán)境下，預(yù)計上行空間有限。

策略建議：操作上，SS2402合約合約建議短線震蕩交易，注意操做節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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