行情回顧：本周滬鋅期價(jià)先揚(yáng)后抑震蕩收跌，最低為21340元/噸，最高為22040元/ 噸，振幅為3.23%。美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值公布值為60.4，低于預(yù) 測(cè)值63.7；美國(guó)10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預(yù)期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強(qiáng)勁 增長(zhǎng)的首次下滑；美國(guó)10月CPI同比上升3.2%，低于預(yù)期3.3%，前值為3.7%，通脹數(shù) 據(jù)超預(yù)期降溫，加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走差，市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年降息，宏觀情 緒好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)鋅價(jià)上行，不過在16日，因大幅交倉(cāng)帶動(dòng)倫鋅庫(kù)存環(huán)比暴增95%，海內(nèi) 外鋅價(jià)承壓下行。 

行情展望：基本面上，礦端，前期Nyrstar公司關(guān)閉田納西州的兩個(gè)鋅礦，再加上 Ozernoye采礦和加工綜合體發(fā)生火災(zāi)，而云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū) 部分冶煉廠受到限電影響，鋅錠供應(yīng)減少，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)， 相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局 下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊 周度開工表現(xiàn)不一，鍍鋅企業(yè)此前因霧霾導(dǎo)致的環(huán)保限產(chǎn)因素消除，開工率有所回 升，但北方采暖季到來將壓制其開工，壓鑄板塊也在生產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)下開工回升，不過圣誕 訂單表現(xiàn)不佳，后市上升空間有限，氧化鋅訂單不足開工走弱，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi) 淡季，后市消費(fèi)表現(xiàn)或低迷。總的來說，倫鋅庫(kù)存環(huán)比暴增加上需求淡季短期仍施壓 鋅價(jià)。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩偏空交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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