行情回顧：本周滬鉛主力期價(jià)上漲，最低為16360元/噸，最高為17060元/噸，振幅為 4.24%。宏觀面，美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值公布值為60.4，低于預(yù)測(cè)值 63.7；美國(guó)10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預(yù)期0.3%，但為連續(xù)數(shù)月強(qiáng)勁增長(zhǎng)的 首次下滑；美國(guó)10月CPI同比上升3.2%，低于預(yù)期3.3%，前值為3.7%，通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降 溫，加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走差，市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年降息，宏觀情緒好轉(zhuǎn)，而北 方暴雪影響運(yùn)輸受限，廢電瓶?jī)r(jià)格含稅價(jià)已破萬，鉛價(jià)大幅拉升。 

行情展望：基本面上，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動(dòng)因素，鉛精礦邊貿(mào)進(jìn)一步減少， 加上國(guó)內(nèi)鉛精礦的冬儲(chǔ)需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加 上原生鉛部分中大型企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在極端天氣下回收受到 影響，價(jià)格高位運(yùn)行連續(xù)上漲含稅價(jià)已破萬，再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大加上成本不斷上移，部 分煉廠有減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，鉛錠供應(yīng)或減少。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢， 鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場(chǎng) 更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后 市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，近期期價(jià)沖高，但下游對(duì)高價(jià)鉛接受度不足，現(xiàn) 貨市場(chǎng)成交困難，或限制其上行空間。

策略建議：操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，不宜追高，注意風(fēng)險(xiǎn)控 制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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