行情回顧：本周滬鋁主力期價上行，最低為18910元/噸，最高為19305元/噸，振幅為 2.09%。氧化鋁期價高位震蕩偏弱，最低為3013元/噸，最高為3088元/噸，振幅為 2.43%。宏觀上，美聯(lián)儲連續(xù)兩次利率決議按兵不動，市場認為本次會后美聯(lián)儲主席鮑威 爾發(fā)言基調(diào)較為鴿派；美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加遠不及預(yù)期，也是連續(xù)三個月不及預(yù) 期，10月份薪資增速連續(xù)第13個月下降，整體勞動力市場或持續(xù)降溫；美國10月ISM制造 業(yè)PMI單月降幅為一年多來最大，創(chuàng)下三個月新低且低于預(yù)期，或反映美國經(jīng)濟增速正逐 漸放緩，新訂單指數(shù)的下滑映照需求有所回落，美元指數(shù)在利率預(yù)期逐漸下調(diào)且經(jīng)濟走 弱的影響下或有所回落，加上云南省考慮到枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求 量，省內(nèi)四家電解鋁企業(yè)減產(chǎn)，預(yù)計總減產(chǎn)規(guī)模115萬噸，宏觀情緒好轉(zhuǎn)加上供應(yīng)減產(chǎn)， 滬鋁走強；氧化鋁方面，現(xiàn)貨市場活躍度較高，供應(yīng)受限需求強勁，氧化鋁供需偏緊， 但電解鋁減產(chǎn)影響其需求，期價高位震蕩偏弱； 

行情展望：上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅下降，建筑型材板塊開工 率下行仍拖累整體開工率，除了線纜板塊行業(yè)延續(xù)旺季趨勢，其余板塊已有淡季氛圍， 后市來看，旺季將過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，電解鋁供需雙弱，后市或以震蕩 為主；氧化鋁因礦端緊張及電解鋁剛需仍在，緊平衡維持，近期或維持震蕩為主。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控 制；氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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