行情回顧：本周滬鋅期價(jià)上漲，最低為20875元/噸，最高為21620元/噸，振幅為 3.53%。宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次利率決議按兵不動(dòng)，市場認(rèn)為本次會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言基調(diào)較為鴿派；美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加遠(yuǎn)不及預(yù)期，也是連續(xù)三個(gè)月不及預(yù)期，10月份薪資增速連續(xù)第13個(gè)月下降，整體勞動(dòng)力市場或持續(xù)降溫；美國10 月ISM制造業(yè)PMI單月降幅為一年多來最大，創(chuàng)下三個(gè)月新低且低于預(yù)期，或反映美國經(jīng)濟(jì)增速正逐漸放緩，新訂單指數(shù)的下滑映照需求有所回落，美元指數(shù)在利率預(yù)期逐漸下調(diào)且經(jīng)濟(jì)走弱的影響下或有所回落，宏觀情緒向好；消息上，Nyrstar由于金屬價(jià)格下跌和生產(chǎn)成本上升，將于本月底關(guān)閉田納西州的兩個(gè)鋅礦，刺激海內(nèi)外鋅價(jià)大漲。

行情展望：基本面上，鋅礦供應(yīng)或有減少，鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運(yùn)行，加上隨著 部分煉廠檢修完畢，也將貢獻(xiàn)部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢不變。需求端，上周下游各版塊開工環(huán)比提升，鍍鋅此前因會(huì)議限產(chǎn)結(jié)束，企業(yè)恢復(fù)正產(chǎn)生產(chǎn)帶動(dòng)開工上行，其余板塊開工穩(wěn)定，不過各板塊訂單情況不及預(yù)期，鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)整體不佳，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價(jià)，短期礦端 擾動(dòng)刺激鋅價(jià)，但關(guān)停的兩個(gè)礦山在全球總鋅礦產(chǎn)量中占比較小，影響有限，不宜追高。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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