行情回顧：本周滬鋅期價震蕩收跌，最低為20805元/噸，最高為21355元/噸，振幅為 2.59%。宏觀上，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使市場認(rèn)為美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)保持高利率水 平，加上美國9月零售銷售環(huán)比上升0.7%，遠(yuǎn)超預(yù)期0.3%，已是連續(xù)第六個月增長， 強(qiáng)勁的零售數(shù)據(jù)增強(qiáng)了第三季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的預(yù)期，加上通脹頑固或引發(fā)市場對于 通脹反彈的擔(dān)憂，或促使美聯(lián)儲在年底前再次加息，美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)，不過美聯(lián)儲 主席鮑威爾發(fā)表的講話整體解讀為偏鴿派，根據(jù)芝商所的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利 率期貨顯示美聯(lián)儲在11月加息的可能性為零，12月加息的可能性從鮑威爾發(fā)言前的 39%降至30%，美元回落，但消費旺季即將過去，滬鋅期價仍震蕩偏弱。 

行情展望：后市來看，近期美聯(lián)儲官員發(fā)言偏鴿，宏觀情緒有所緩解。基本面上，鋅 煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運行，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，內(nèi)強(qiáng)外 弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢不變。需求 端，旺季將過，近期各板塊訂單情況不及預(yù)期，部分板塊訂單轉(zhuǎn)弱，其余部分改善程 度不大，鍍鋅企業(yè)開工較往年相對疲軟，房地產(chǎn)市場信心不足下影響黑色價格，整體 鍍鋅表現(xiàn)不及預(yù)期，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價，鋅價或下 行空間有限。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2311合約短期在20500-21300區(qū)間震蕩交易為主，注意 風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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