國債期貨盤面情況（12月9日）：

消息：

中國11月M2貨幣供應同比10.7%，預期10.5%，前值10.5%；中國11月M1貨幣供應同比10%，預期9.4%，前值9.1%；中國11月M0貨幣供應同比10.3%，預期10.3%，前值10.4%

中國11月社會融資規(guī)模增量21300億元，預期20750億元，前值14200億元；中國11月新增人民幣貸款14300億元，預期14500億元，前值6898億元

隔夜SHIBOR報1.0650%，下降23.70個基點；7天SHIBOR報2.0740%，下降2.70個基點；3個月SHIBOR報3.0500%，下降2.30個基點

中國11月CPI同比下跌0.5%，為2009年10月以來首次下跌；PPI同比下降1.5%，預期下降1.8%，較前值下降2.1%降幅有所收窄

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人民幣兌美元中間價報6.5311，上調9點；上一交易日中間價6.5320，上一交易日官方收盤價6.5320，上日夜盤報收6.5322

總結：

11月CPI數(shù)據(jù)由正轉負，主要因食品價格下跌所致，對國債市場影響有限。11月金融數(shù)據(jù)基本符合預期，社會融資規(guī)模增量正在不斷縮減，符合貨幣政策走向中性的趨勢。從基本面上看，國內經(jīng)濟逐步回歸常態(tài)，利于國內退出寬松貨幣政策，而貨幣政策基調已經(jīng)轉向中性。受信貸與社融規(guī)模大增、專項債額度增加并提前發(fā)行、財政赤字率提高等影響，國內經(jīng)濟四季度將繼續(xù)反彈，年內正增長基本無憂。但收入約束消費，強勢外需缺乏可持續(xù)性，且疫情二次爆發(fā)的風險猶存，復蘇態(tài)勢仍面臨考驗。參考近幾年國債收益率的表現(xiàn)，年內10年期國債收益率預計會在3.0-3.3%之間震蕩，近期收益率回落仍然不易。技術面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨今日繼續(xù)試探下行通道上限，尚未突破，方向不夠明確。需繼續(xù)關注冬季疫情二次爆發(fā)的風險，在操作上，T2103可暫時觀望，待行情明朗后再入場。

瑞達期貨宏觀金融組：張昕

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