國(guó)債期貨盤面情況（11月25日）：

消息：

隔夜SHIBOR報(bào)1.5780%，下降25.00個(gè)基點(diǎn)；7天SHIBOR報(bào)2.2240%，下降0.80個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月SHIBOR報(bào)3.0770%，上漲0.80個(gè)基點(diǎn)

劉鶴：對(duì)金融體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整 大力提高直接融資比重；要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位

中國(guó)央行今日進(jìn)行1200億元逆回購(gòu)操作，另有1000億元逆回購(gòu)到期

財(cái)政部在香港順利發(fā)行50億元人民幣國(guó)債

A股全天單邊下行，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%，白酒、化工板塊大跌

總結(jié)：

信用債暴雷事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊繼續(xù)減弱，銀行間流動(dòng)性持續(xù)改善，國(guó)債期貨放量上行。從基本面上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回歸正常，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悉數(shù)好于預(yù)期，利于國(guó)內(nèi)退出寬松貨幣政策。受信貸與社融規(guī)模大增、專項(xiàng)債額度增加并提前發(fā)行、財(cái)政赤字率提高等影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)四季度將繼續(xù)反彈，年內(nèi)正增長(zhǎng)基本無(wú)憂。但收入約束消費(fèi)，強(qiáng)勢(shì)外需缺乏可持續(xù)性，且疫情二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)猶存，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍面臨考驗(yàn)。央行“穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度”基調(diào)并未改變，但市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策有序退出有所期待。參考近幾年國(guó)債收益率的表現(xiàn)，年內(nèi)10年期國(guó)債收益率預(yù)計(jì)會(huì)在2.9-3.3%之間震蕩，近期收益率繼續(xù)走高的概率下降，10年期國(guó)債收益率有望回落至3.3%以下。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國(guó)債期貨主力回升之勢(shì)繼續(xù)得到確認(rèn)，有繼續(xù)走高態(tài)勢(shì)。在操作上，T2103空單可離場(chǎng)，在97.3一線試多。

瑞達(dá)期貨宏觀金融組：張昕

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