國債期貨盤面情況（6月22日）：

消息：

國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司成立，財政部持股42.66%

中國6月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.85%，預(yù)期3.85%，5月為3.85%；5年期貸款市場報價利率（LPR）為4.65%，預(yù)期4.65%，5月為4.65%

人民幣兌美元中間價報7.0865，上調(diào)48點(diǎn)

央行公開市場今日進(jìn)行400億元人民幣7天期逆回購操作，800億元人民幣14天期逆回購操作，因今日無逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈投放1200億元

A股三大股指沖高回落，大消費(fèi)板塊走弱

總結(jié)：

5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)好，尤其是房地產(chǎn)投資與汽車銷售均大幅好轉(zhuǎn)，降低了央行加碼寬松的意愿，今日LPR利率并未下調(diào)。盡管在疫情防控常態(tài)化的背景下，國內(nèi)利率并沒有大幅上漲的基礎(chǔ)，但寬松貨幣政策的后遺癥問題也是央行考慮的一個重要方面。上周三晚上國務(wù)院常務(wù)會議提出，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力。上周四央行行長則表示金融政策要關(guān)注后遺癥，保持總量適度。政策信號出現(xiàn)分歧，不過我們認(rèn)為，兩者在內(nèi)在上是統(tǒng)一的，即貨幣政策寬松基調(diào)不變，但會根據(jù)情況靈活調(diào)整。市場多數(shù)預(yù)期10年期國債收益率會在2.6%-2.8%這一區(qū)間，國常會與央行的最新表態(tài)也更加印證了這一點(diǎn)。當(dāng)前流動性仍然偏緊，央行今日進(jìn)行了1200億元凈投放，對緩解流動性壓力有一定幫助，不過資金面不會大幅寬松。從基本面上看，國債期貨止跌反彈的概率不減，但力度和空間均受限。從技術(shù)面上看，2年期與5年期國債主力走勢仍然較弱，當(dāng)前方向不夠明朗，10年期國債主力也有轉(zhuǎn)跌跡象。在操作上，可少量多單布局10年期國債期貨主力。

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