國債期貨盤面情況（5月21日）：

消息：

全國政協(xié)十三屆三次會議于今日下午3時在人民大會堂開幕

國開行四期金融債招標(biāo)結(jié)束 增發(fā)7年期固息金融債中標(biāo)收益率2.8910%；進(jìn)出口銀行三期增發(fā)金融債招標(biāo)結(jié)束 增發(fā)10年期固息品種中標(biāo)收益率3.2012%

人民幣兌美元中間價報7.0868，上調(diào)88點(diǎn)

央行今日未開展逆回購操作，因今日無逆回購到期，當(dāng)日實現(xiàn)零投放零回籠

A股三大股指早盤高開震蕩，午后全線走弱

總結(jié)：

今日國債期貨窄幅震蕩，成交量大降，10年期較強(qiáng)，2年期和5年期較弱。我們?nèi)匀徽J(rèn)為基本面未發(fā)生變化，行情更多需要技術(shù)面來解釋。5月以來國債期貨下行的原因主要有三個，一是5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場對利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒有新動作，MLF利率、LPR均未下調(diào)；三是市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)改善速度快，兩會可能會邊際收緊貨幣政策。人大會議將于本周五召開，在4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的基礎(chǔ)上，考慮到外需疲弱，今年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下調(diào)可能性較大，甚至有不設(shè)具體目標(biāo)的可能。預(yù)計貨幣政策整體寬松基調(diào)不會改變，但會根本疫情發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢階段性調(diào)整松緊程度。從通脹數(shù)據(jù)和匯率來看，貨幣政策寬松有必要但也有約束。從基本面上看，市場在等待兩會，國債期貨利空因素較多，缺少新的利好刺激，短期內(nèi)不夠明朗。從技術(shù)面上看，10年期主力在100.255一線的支撐作用較強(qiáng)，短期小幅走高的可能性增加，2年期和5年期主力仍處回調(diào)態(tài)勢當(dāng)中。在操作上，多2年期主力空10年期主力的套利策略可暫時出場，短空5年期主力。

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