國(guó)債期貨盤(pán)面情況（5月19日）：

消息：

農(nóng)發(fā)行增發(fā)兩期金融債招標(biāo)結(jié)束，增發(fā)7年期固息品種中標(biāo)收益率3.0496%

商務(wù)部：疫情對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的沖擊是階段性的

交通運(yùn)輸部：預(yù)計(jì)今年全年完成公路水路投資約1.8萬(wàn)億元；預(yù)計(jì)今年全年降低物流成本1300億元以上；預(yù)計(jì)新增交通項(xiàng)目投資8000多億元，可適時(shí)開(kāi)工建設(shè)；抓好吉林等5個(gè)重點(diǎn)地區(qū)疫情防控；春節(jié)期間三次延長(zhǎng)免費(fèi)通行政策，免收高速公路通行費(fèi)1590億

人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0912，上調(diào)118點(diǎn)

央行今日未開(kāi)展逆回購(gòu)操作，因今日無(wú)逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠

A股指數(shù)全天高開(kāi)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)

總結(jié)：

今日國(guó)債期貨低開(kāi)高走，主力成交量與持倉(cāng)量均增加，技術(shù)性反彈成分較多，基本面并未發(fā)生改變。5月以來(lái)國(guó)債期貨下行的原因主要有三個(gè)，一是5年期、7年期和10年期國(guó)債收益率均創(chuàng)下十幾年來(lái)新低，市場(chǎng)對(duì)利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒(méi)有新動(dòng)作，MLF利率并未下調(diào)；三是市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)改善速度快，兩會(huì)可能會(huì)邊際收緊貨幣政策。人大會(huì)議將于5月22日召開(kāi)，在4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的基礎(chǔ)上，考慮到外需疲弱，今年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下調(diào)可能性較大，甚至有不設(shè)具體目標(biāo)的可能。5月15日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議政策基調(diào)未發(fā)生改變，表述與4月相似，且沒(méi)有加碼寬松的表述，令市場(chǎng)情緒更為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)貨幣政策整體寬松基調(diào)不會(huì)改變，但會(huì)根本疫情發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)階段性調(diào)整松緊程度。通脹數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，為貨幣政策寬松提供了更多空間，但人民幣兌美元匯率已接近7.1，一個(gè)很可能是貨幣當(dāng)局心理底線的價(jià)位，增添了貨幣政策寬松的約束條件。從基本面上看，市場(chǎng)在等待兩會(huì)，國(guó)債期貨利空因素較多，缺少新的利好刺激，短期內(nèi)不夠明朗。從技術(shù)面上看，三大國(guó)債期貨主力合約今日低開(kāi)后，均受支撐位支撐而反彈，以10年期主力反彈力度最大，顯示100.255一線的支撐作用較強(qiáng)，短期小幅走高的可能性增加。在操作上，繼續(xù)建議多2年期主力空10年期主力的套利策略。

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