內(nèi)外走勢：周二LME鎳震蕩調(diào)整，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報14885美元/噸，日跌0.13%。滬鎳主力2011合約高位震蕩，日內(nèi)最高118210元/噸，最低116530元/噸，收盤價117420元/噸，較上一交易日收盤價漲0.09；成交量557851手，日增9534手；持倉97809手，日增6610手。基差-220元/噸；滬鎳2010-2011月價差-170元/噸。

市場焦點：（1）美國總統(tǒng)特朗普施政議程專門列出“中國”主題，包括從中國撤回制造業(yè)，以及讓中國對新冠疫情負責。（2）截至8月21日，國內(nèi)主要鎳礦港口庫存720.72萬噸，周增11.39萬噸，較上周低位小幅回升。（3）截至8月21日，國內(nèi)佛山無錫不銹鋼總庫存57.65萬噸，周減1.39萬噸；其中300系庫存35.5萬噸，持平上周。

現(xiàn)貨分析：8月25日SMM現(xiàn)貨1#電解鎳報價116700-117700元/噸，均價117200元/噸，日漲350元/噸。

倉單庫存：周二滬鎳倉單合計32634噸，日減95噸；8月24日，LME鎳庫存為238950噸，持平昨日。

主力持倉：滬鎳主力2011合約前20名多頭持倉59621手，日增5261手，空頭持倉69408手，日增5188手，凈空持倉9787手，日減73手，多空均增，凈空減少。

行情研判：8月25日滬鎳2011高位震蕩。美國總統(tǒng)特朗普施政議程專列中國主題，顯示中美緊張局勢存在進一步惡化可能，市場的擔憂情緒升溫；同時印尼鎳鐵新投產(chǎn)能釋放，鎳鐵回國量也將逐漸增加，限制鎳價上行動能。不過國內(nèi)鎳礦庫存繼續(xù)去化，供應偏緊使得鎳礦價格表現(xiàn)堅挺，冶煉廠產(chǎn)量受到抑制；加之下游需求強勁，不銹鋼廠因利潤修復排產(chǎn)逐漸擴大，以及新能源汽車行業(yè)逐漸復蘇，對鎳價支撐較強。技術上，滬鎳主力2011合約放量增倉，高位收十字星，預計短線震蕩調(diào)整。操作上，建議可在116000元/噸附近逢回調(diào)輕倉做多，止損位115000元/噸。

 瑞達期貨金屬小組

陳一蘭（F3010136、Z0012698）

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