內(nèi)外走勢：周三LME銅高開低走，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6483美元/噸，日跌0.26%。滬銅主力2009合約沖高回落，日內(nèi)最高52700元/噸，最低52090元/噸，收盤價52130元/噸，較上一交易日收盤價跌0.11%；成交量92308手，日減36067手；持倉110498手，日減734手。基差330元/噸；滬銅2008-2009月價差80元/噸。

市場焦點：（1）當?shù)貢r間周二(7月14日)，美國總統(tǒng)特朗普宣布，他已簽署一項法規(guī)，將對“協(xié)助限制香港自治”的中國實體和個人實施制裁。

現(xiàn)貨分析：7月15日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價51270-52550元/噸，均價52460元/噸，日增350元/噸。SMM報道，現(xiàn)貨也暫顯全面升水走高的局面，但銅價依然高企，貨源尚且表現(xiàn)寬松，成交暫難明顯有提升，換月后恐仍只能維穩(wěn)于小幅升水的格局，供需拉鋸的態(tài)勢也將延續(xù)。

倉單庫存：周三滬銅倉單合計65024噸，日增12450噸；7月14日，LME銅庫存為168225噸，日減8125噸，連降20日。

?主力持倉：滬銅主力2009合約前20名多頭持倉73338手，日減2502手，空頭持倉72317手，日增359手，凈多持倉1021手，日減2861手，多減空增，凈多減少。

行情研判：7月15日滬銅2009沖高回落。美國干涉中國香港問題，以及中美南海爭端再起，令市場風險情緒受到打壓；同時下游需求進入傳統(tǒng)淡季，需求表現(xiàn)較弱，滬銅庫存持續(xù)回升；并且精廢價差進一步擴大至3000元/噸左右，廢銅替代作用將逐漸顯現(xiàn)，限制銅價上行動能。不過全球貨幣寬松政策下，通脹預期仍存；同時智利銅礦生產(chǎn)受疫情影響加重，預計三季度銅礦供應緊張持續(xù)，銅冶煉產(chǎn)量將繼續(xù)受抑，對銅價形成支撐?，F(xiàn)貨方面，貨源尚且表現(xiàn)寬松，成交暫難明顯有提升。技術上，滬銅2009合約縮量減倉，市場交投趨于謹慎，預計短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬銅2009合約可在51800-52800元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

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