內(nèi)外走勢(shì)：周一LME銅休市。滬銅主力2007合約震蕩回升，日內(nèi)最高43680元/噸，最低43210元/噸，收盤價(jià)43650元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.90%；成交量89226手，日減57600手；持倉(cāng)10.33萬(wàn)手，日減5247手?；?40元/噸；滬銅2006-2007月價(jià)差70元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）對(duì)于中國(guó)人大審議關(guān)于香港維護(hù)國(guó)家安全的法案，美國(guó)總統(tǒng)特朗普之前公開表示，如果中國(guó)通過(guò)香港立法，美國(guó)將有強(qiáng)烈回應(yīng)。（2）Mysteel數(shù)據(jù)，截至5月22日我國(guó)銅礦港口庫(kù)存72.6萬(wàn)噸，周減3.4萬(wàn)噸；銅冶煉加工費(fèi)TC為53美元/干噸，連續(xù)4周持續(xù)處于歷史低位水平。

現(xiàn)貨分析：5月25日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)43750-43830元/噸，均價(jià)43790元/噸，日漲10元/噸。SMM報(bào)道，上海近期庫(kù)存顯示再降，持貨商意愿強(qiáng)，早市貿(mào)易商引領(lǐng)市場(chǎng)成交，活躍度高，下游逢低采購(gòu)。

倉(cāng)單庫(kù)存：周一滬銅倉(cāng)單合計(jì)59954噸，日減3371噸，連降6日；5月22日，LME銅庫(kù)存為271775噸，日減550噸，連降6日。截止5月22日當(dāng)周，上期所滬銅庫(kù)存報(bào)175825噸，周減33065噸。

 主力持倉(cāng)：滬銅主力2007合約前20名多頭持倉(cāng)61925手，日減3135手，空頭持倉(cāng)75285手，日減5673手，凈空持倉(cāng)13360手，日減2538手，多空均減，凈空減少。

行情研判：5月25日滬銅2007震蕩回升。中美兩國(guó)緊張關(guān)系升溫，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增加；同時(shí)中國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告發(fā)布，整體財(cái)政刺激低于市場(chǎng)預(yù)期；且海外疫情仍持續(xù)蔓延，給需求復(fù)蘇帶來(lái)較大阻力，銅價(jià)上行動(dòng)能減弱。不過(guò)中國(guó)銅加工費(fèi)TC持續(xù)低位，銅礦供應(yīng)偏緊，且南美疫情形勢(shì)不容樂(lè)觀，可能對(duì)銅礦生產(chǎn)再度造成影響；而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)，基建投資擴(kuò)大，滬銅庫(kù)存持續(xù)下降趨勢(shì)，對(duì)銅價(jià)形成支撐?，F(xiàn)貨方面，上海近期庫(kù)存顯示再降，持貨商意愿強(qiáng)，早市貿(mào)易商引領(lǐng)市場(chǎng)成交，活躍度高，下游逢低采購(gòu)。技術(shù)上，滬銅主力2007合約縮量減倉(cāng)，主流持倉(cāng)增多減空，預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)。操作上，建議滬銅2007合約可在43400元/噸附近做多，止損位43200元/噸。

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