內(nèi)外走勢：今日適逢英國春節(jié)銀行假日，LME金屬市場休市。滬鉛主力2007合約強勢上揚，日內(nèi)交投于14430-13935元/噸，尾盤收14350元/噸，較上一交易日收盤價漲2.17%；成交量40816手，日增1348手；持倉29475手，日增3610手?；钗U至-25元/噸；滬鉛06-07月價差擴至115元/噸。

市場焦點：（1）亞市美元指數(shù)延續(xù)反彈，現(xiàn)交投于99.932日漲0.13%。（2）國家發(fā)改委：5月社會消費品零售數(shù)據(jù)將會好于4月。

現(xiàn)貨市場：5月25日SMM現(xiàn)貨1#鉛報價為14250-14400元/噸，均價較上一日漲175元/噸。SMM報道，持貨商積極出貨，并下調(diào)報價貼水，而下游普遍持觀望態(tài)度，詢價較少，散單市場高價交易極為困難。

庫存方面：今日滬鉛倉單合計5747噸，日增399噸。截止5月22日，LME鉛庫存報75275噸，周增975噸，連增四周至去年9月17日以來新高。同時，截止5月22日當周，上期所滬鉛庫存報7401噸，周增190噸，為連增兩周。數(shù)據(jù)顯示鉛兩市庫存均延續(xù)上升態(tài)勢，鉛市下游消費維持淡季使得此前鉛價延續(xù)震蕩態(tài)勢。

主力持倉：滬鉛主力2007合約前20名多頭持倉20911手，空頭持倉24045手，凈空持倉3134手，空頭增倉大于多頭。

行情研判：5月25日滬鉛主力2007合約強勢上揚，領(lǐng)漲有色金屬，創(chuàng)下3月11日以來新高。期間宏觀氛圍較為膠著，中美關(guān)系不確定性猶存，同時美元指數(shù)延續(xù)反彈均對基本金屬構(gòu)成打壓，不過鉛市金融屬性較弱?；久嫔?，鉛兩市庫存均延續(xù)上升態(tài)勢，持貨商積極出貨，并下調(diào)報價貼水，而下游普遍持觀望態(tài)度，詢價較少，散單市場高價交易極為困難。不過市場對于鉛市季節(jié)性消費旺季可期，加之技術(shù)性反彈需求使得鉛價多頭范圍上升。技術(shù)上，期價MACD紅柱擴大，目前上方暫無明顯阻力。操作上，建議可背靠14340元/噸之上逢低多，止損參考14290元/噸。

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