內(nèi)外走勢(shì)：周三LME銅震蕩調(diào)整，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5355美元/噸，日漲0.04%。滬銅主力2007合約小幅續(xù)漲，日內(nèi)最高43920元/噸，最低43490元/噸，收盤(pán)價(jià)43730元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)漲0.09%；成交量81689手，日減10946手；持倉(cāng)10.94萬(wàn)手，日增3840手。基差305元/噸；滬銅2006-2007月價(jià)差90元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）北京時(shí)間周四2:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布4月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。（2）中國(guó)4月集成電路產(chǎn)量219.5萬(wàn)塊，環(huán)比增長(zhǎng)3.49%，同比增長(zhǎng)55.56%。

現(xiàn)貨分析：5月20日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)44000-44070元/噸，均價(jià)44035元/噸，日跌25元/噸。SMM報(bào)道，下游表現(xiàn)無(wú)力，因近期交付長(zhǎng)單，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)力度仍集中于貿(mào)易商之間；本月交割倉(cāng)單貨源已有流出，供應(yīng)上買(mǎi)方可選擇余地增大，令升水再推有阻力，但持貨商暫無(wú)降價(jià)意愿，故升水價(jià)差窄，貿(mào)易商投機(jī)空間小，高銅價(jià)高升水下供需拉鋸。

倉(cāng)單庫(kù)存：周三滬銅倉(cāng)單合計(jì)66732噸，日減1857噸；5月19日，LME銅庫(kù)存為274225噸，日減2150噸。

 主力持倉(cāng)：滬銅主力2007合約前20名多頭持倉(cāng)66120手，日增4001手，空頭持倉(cāng)81118手，日增2289手，凈空持倉(cāng)14998手，日減1712手，多空均增，凈空減少。

行情研判：5月20日滬銅2007小幅續(xù)漲。中國(guó)兩會(huì)臨近，市場(chǎng)期待更多刺激政策出臺(tái)；并且美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策仍將持續(xù)，利好大宗商品價(jià)格。加之當(dāng)前銅加工費(fèi)TC處于低位，以及國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)較快，對(duì)銅價(jià)支撐較強(qiáng)。不過(guò)南美銅礦已計(jì)劃開(kāi)始恢復(fù)，預(yù)計(jì)到6月銅礦供應(yīng)偏緊將開(kāi)始緩解；同時(shí)海外訂單下滑顯現(xiàn)，限制銅價(jià)上行動(dòng)能?，F(xiàn)貨方面，下游表現(xiàn)無(wú)力，因近期交付長(zhǎng)單，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)力度仍集中于貿(mào)易商之間。技術(shù)上，滬銅主力2007合約縮量增倉(cāng)上漲，日線KDJ指標(biāo)金叉，預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)。操作上，建議滬銅2007合約可在43400元/噸附近做多，止損位43200元/噸。

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