內(nèi)外走勢：周一LME銅沖高回落，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5317.5美元/噸，日漲0.70%。滬銅主力2006合約沖高回落，日內(nèi)最高43950元/噸，最低43420元/噸，收盤價43500元/噸，較上一交易日收盤價跌0.02%；成交量73466手，日減6101手；持倉11.64萬手，日增3004手?；?30元/噸；滬銅2006-2007月價差150元/噸。

市場焦點：（1）美國聯(lián)邦基金利率期貨合約的交易價格顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲可能最早今年11月就將聯(lián)邦基金利率降至負值。（2）SMM數(shù)據(jù)，4月中國電解銅產(chǎn)量75.24萬噸，環(huán)比增加1.17%，同比增加6.5%；預(yù)計5月產(chǎn)量74.01萬噸，環(huán)比下降1.38%。

現(xiàn)貨分析：5月11日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價44080-44180元/噸，均價44130元/噸，日漲540元/噸。SMM報道，本周趨近交割，隔月價差卻擴至200-220元/噸，升水已難頂，換現(xiàn)甩貨者大增，貿(mào)易投機意愿降低，下游畏高，供大于求狀態(tài)凸顯令現(xiàn)貨升水在本周交割前恐將快速滑向貼水格局。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計62943噸，日減6401噸，連降35日；5月6日，LME銅庫存為245100噸，日減250噸，連降11日。截止5月8日當周，上期所滬銅庫存報204219噸，周減26737噸，連降8周。

 主力持倉：滬銅主力2006合約前20名多頭持倉76197手，日增1830手，空頭持倉83856手，日增2006手，凈空持倉7659手，日增176手，多空均增，凈空增加。

行情研判：5月11日滬銅2006沖高回落。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，不過稍低于市場預(yù)期，全球疫情的影響有減弱預(yù)期；同時美聯(lián)儲存在負利率的可能，令美元指數(shù)承壓。而目前上游銅礦TC價格跌至與去年創(chuàng)出的歷史新低持平，冶煉成本進一步上升，加之下游需求得到好轉(zhuǎn)，國內(nèi)滬銅庫存持續(xù)去化，使得銅價上行動能增強；不過需關(guān)注海外受疫情影響出口訂單下滑，對銅價反彈有所限制?，F(xiàn)貨方面，貿(mào)易投機意愿降低，下游畏高，供大于求狀態(tài)凸顯令現(xiàn)貨升水在本周交割前恐將快速滑向貼水格局。技術(shù)上，滬銅主力2006合約縮量增倉，上方44000位置存在阻力，預(yù)計短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬銅2006合約可在43200-43800元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

瑞達期貨研究院：金屬小組

TEL：4008-8787-66

[email protected]

---------------------------------------------------------------------

關(guān)注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述品種的買賣出價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP