內(nèi)外走勢：周四LME銅低開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫銅報4787.5美元/噸，日跌1.74%。滬銅主力2005合約震蕩回調(diào)，日內(nèi)最高39320元/噸，最低38800元/噸，收盤價38870元/噸，較上一交易日收盤價跌1.24%；成交量9.75萬手，日減52243手；持倉11.02萬手，日增434手?；顢U大至90元/噸；滬銅2005-2006月價差擴大至-70元/噸。

市場焦點：（1）美國2萬億美元刺激法案獲參議院投票通過；德國議會批準(zhǔn)1.1萬億歐元的一籃子救助計劃以保護(hù)經(jīng)濟(jì)；法國政府通過25項行政法令。（2）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-2月中國廢銅進(jìn)口量為119520實物噸，去年同期共進(jìn)口241522實物噸，同比驟降50.5%。

現(xiàn)貨分析：3月26日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價38900-39020元/噸，均價38960元/噸，日漲185元/噸。SMM報道，自上周以來銅價低位震蕩期間，下游買興逐漸提升，貿(mào)易商庫存均有縮減，成交活躍度有所提高，國內(nèi)疫情繼續(xù)向好發(fā)展，政府積極推動復(fù)工政策，后市的下游開工消費有望進(jìn)一步提高，且近期進(jìn)口銅貨源未有進(jìn)一步增加，持貨商意在堅挺推高升水。

倉單庫存：周四滬銅倉單合計232286噸，日減3623噸，連降7日；3月25日，LME銅庫存為225175噸，日減1025噸，連降5日。

 主力持倉：滬銅主力2005合約前20名多頭持倉71228手，日增1796手，空頭持倉75129手，日減1753手，凈空持倉3901手，日減3549手，多增空減，凈空減少。

行情研判：3月26日滬銅主力2005震蕩回調(diào)。全球疫情蔓延加劇，已有60個國家宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，美國連續(xù)3日新增病例過萬；疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，海外企業(yè)停工停產(chǎn)增加，下游需求前景表現(xiàn)悲觀，中長期對銅價壓力依然較大。不過多國應(yīng)對疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的政策不斷出臺，全球掀起貨幣寬松浪潮；同時中國廢銅進(jìn)口量大幅下降，或?qū)?dǎo)致原料供應(yīng)趨緊；并且中國疫情防控取得顯著成效，推進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，利于經(jīng)濟(jì)活力修復(fù)，對銅價形成支撐?，F(xiàn)貨方面，自上周以來銅價低位震蕩期間，下游買興逐漸提升，貿(mào)易商庫存均有縮減，成交活躍度有所提高，持貨商意在堅挺推高升水。技術(shù)上，滬銅主力2005合約日線MACD綠柱縮量，主流持倉增多減空，預(yù)計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2005合約可在38500元/噸附近輕倉做多，止損位38000元/噸。

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