內(nèi)外走勢：周四LME鋁低開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1544美元/噸，日跌0.26%。滬鋁主力2005合約低開震蕩，日內(nèi)最高11730元/噸，最低11580元/噸，收盤11640元/噸，較上一交易日收盤價跌0.51%；成交量84326手，日減15839手；持倉12.90萬手，日減1707手?；顢U大至-120元/噸；滬鋁2005-2006月價差擴大至-40元/噸。

市場焦點：（1）美國2萬億美元刺激法案獲參議院投票通過；德國議會批準(zhǔn)1.1萬億歐元的一籃子救助計劃以保護經(jīng)濟；法國政府通過25項行政法令。（2）中國1-2月原鋁進口量為7811.42噸，較去年同期大幅下滑66%。（3）3月26日電解鋁庫存周增2萬噸至166.7萬噸，增幅放緩；鋁棒庫存周減0.49萬噸至19.27萬噸。

現(xiàn)貨分析：3月26日SMM現(xiàn)貨A00鋁報11500-11540元/噸，均價11520元/噸，日漲190元/噸。SMM報道，今日持貨商整體出貨較為積極，對于中間商來說，考慮到今日為長單交貨第一日存在交貨需求，疊加現(xiàn)貨貼水較為合適，今日接貨積極，也促使現(xiàn)貨價格在網(wǎng)價公布后有所上漲，整體來看貿(mào)易商間成交較為活躍。下游今日按需采購為主，因鋁價上漲，今日表現(xiàn)略觀望。

倉單庫存：周四滬鋁倉單合計290784噸，日增575噸；3月25日，LME鋁庫存為1098425噸，日減2250噸。

主力持倉：滬鋁主力2005合約前20名多頭持倉73395手，日減11780手，空頭持倉79021手，日減15110手，凈空持倉5626手，日減3330手，多空均減，凈空減少。

行情研判：3月26日滬鋁主力2005低開震蕩。全球疫情蔓延加劇，已有60個國家宣布進入緊急狀態(tài)，美國連續(xù)3日新增病例過萬；疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，海外企業(yè)停工停產(chǎn)增加，下游需求前景堪憂，對鋁價形成壓力。不過多國應(yīng)對疫情對經(jīng)濟沖擊的政策不斷出臺，全球掀起貨幣寬松浪潮；并且需求下滑以及滬倫比值走低，中國1-2原鋁進口大幅下滑，國內(nèi)電解鋁庫存增幅放緩，庫存端壓力有所緩解；同時上游氧化鋁庫存持續(xù)下降，價格表現(xiàn)抗跌，當(dāng)前鋁價跌至成本線下方，成本支撐增強，鋁價下方空間有限?，F(xiàn)貨方面，今日持貨商整體出貨較為積極，貿(mào)易商間成交較為活躍，下游今日按需采購為主，日表現(xiàn)略觀望。技術(shù)上，滬鋁主力2005合約日線MACD綠柱縮量，關(guān)注上方13800壓力，預(yù)計短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬鋁2005合約可在11400-11700元/噸區(qū)間操作，止損各100元/噸。

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