內(nèi)外走勢：周三LME銅震蕩偏多，截至北京時間15：00，3個月倫銅報4855.5美元/噸，日漲0.15%。滬銅主力2005合約高開高走，日內(nèi)最高39390元/噸，最低38540元/噸，收盤價39360元/噸，較上一交易日收盤價漲3.04%；成交量14.97萬手，日減7922手；持倉10.98萬手，日增519手?；顢U大至-585元/噸；滬銅2005-2006月價差為-90元/噸。

市場焦點：（1）美國3月Markit服務業(yè)PMI初值錄得39.1，不及預期的42，上個月為49.3；3月Markit制造業(yè)PMI初值49.2，不及預期的42.8，上個月為50.7。

現(xiàn)貨分析：3月25日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價38600-38950元/噸，均價38775元/噸，日漲825元/噸。SMM報道，持貨商早市報價貼水，逢低買盤增加，貿(mào)易商引領市場成交，早市活躍度高，接近11點，盤面突然開啟直線拉漲態(tài)勢，今日下游繼續(xù)保持逢低補貨的積極性，外加貿(mào)易商一部分繼續(xù)收貨長單交付，一部分買現(xiàn)拋期，市場成交氛圍持續(xù)改善。

倉單庫存：周三滬銅倉單合計235909噸，日減4747噸，連降6日；3月24日，LME銅庫存為226200噸，日減1125噸。

 主力持倉：滬銅主力2005合約前20名多頭持倉69432手，日增1459手，空頭持倉76882手，日增1196手，凈空持倉7450手，日減263手，多空均增，凈空減少。

行情研判：3月25日滬銅主力2005高開高走。全球疫情持續(xù)蔓延，歐美地區(qū)疫情呈現(xiàn)擴散趨勢，制造業(yè)受到?jīng)_擊，企業(yè)停工停產(chǎn)增加，2月全國汽車總用銅量同比下降78.24%，下游需求前景表現(xiàn)悲觀，中長期對銅價壓力依然較大。不過美聯(lián)儲推出無限量QE，成為迄今為止最激進的市場干預行動，導致通貨膨脹預期升溫；并且湖北省將陸續(xù)解除離鄂管道管控，中國疫情防控取得成效，利于經(jīng)濟活力修復，短期對銅價支撐增強。現(xiàn)貨方面，持貨商早市報價貼水，逢低買盤增加，貿(mào)易商引領市場成交，早市活躍度高，今日下游繼續(xù)保持逢低補貨的積極性。技術上，滬銅主力2005合約日線MACD綠柱縮量，主流多頭增倉較大，預計短線小幅續(xù)漲。操作上，建議滬銅2005合約可在39000元/噸附近輕倉做多，止損位38500元/噸。

瑞達期貨研究院：金屬小組

TEL：4008-8787-66

[email protected]

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP