內(nèi)外走勢：周三LME鎳震蕩偏空，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報11140美元/噸，日跌1.24%。滬鎳主力2006合約高開回落，日內(nèi)最高93920元/噸，最低91190元/噸，收盤價91890元/噸，較上一交易日收盤價漲0.22%；成交量48.05萬手，日減69286手；持倉104986手，日增10389手?；羁s小至710元/噸；滬鎳2006-2007月價差為-210元/噸。

市場焦點：（1）美國3月Markit服務業(yè)PMI初值錄得39.1，不及預期的42，上個月為49.3；3月Markit制造業(yè)PMI初值49.2，不及預期的42.8，上個月為50.7。（2）印度25日起全國封鎖21天，中國向印度進口鉻鐵及出口不銹鋼受到影響。

現(xiàn)貨分析：3月25日SMM現(xiàn)貨1#電解鎳報價91550-936500元/噸，均價92600元/噸，日跌300元/噸。SMM報道，金川鎳方面，早市升水幅度較前兩日持穩(wěn)，對滬鎳2004合約報升1800-2000元/噸，10:50左右金川公布上海地區(qū)出廠價93500元/噸，由于價格高于現(xiàn)貨市場的在市報價，因此下游剛需采購，達成一定成交。

倉單庫存：周三滬鎳倉單合計28297噸，日減381噸，連降21日；3月24日，LME鎳庫存為230220噸，日減324噸，連降7日。

主力持倉：滬鎳主力2006合約前20名多頭持倉66148手，日增2771手，空頭持倉67826手，日增10486手，凈空持倉1678手，日增7715手，多減空增，凈孔增加。

行情研判：3月25日滬鎳主力2006高開回落。歐美地區(qū)疫情持續(xù)擴散，全球供應鏈受到?jīng)_擊，需求前景蒙陰；同時下游不銹鋼庫存高企，下游需求仍表現(xiàn)疲軟；另外印尼鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)擴張，長期來看對中國的供應存在增長預期，對鎳價形成較大壓力。不過菲律賓增加了船舶禁入范圍以及時間，且仍有可能進一步加強限制，國內(nèi)鎳礦庫存自1月初以來持續(xù)下降；并且目前鎳鐵生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮，鐵廠減產(chǎn)意愿開始增強，對鎳價形成支撐?，F(xiàn)貨方面，金川鎳早市升水幅度較前兩日持穩(wěn)，金川公布上海地區(qū)出廠價93500元/噸，由于價格高于現(xiàn)貨市場的在市報價，因此下游剛需采購。技術(shù)上，滬鎳主力2006合約主流持倉增空減多，缺乏上行動能，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鎳2006合約可在93000元/噸附近輕倉做空，止損位94500元/噸。

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