內(nèi)外走勢(shì)：今日LME鉛震蕩微漲，截止北京時(shí)間15:27，報(bào)1616美元/噸，日漲0.5%。滬鉛主力2005合約低開(kāi)走高，日內(nèi)交投于13555-13325元/噸，尾盤收13550元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.67%；成交量21182手，日減9877手；持倉(cāng)24702手，日增325手?；羁s窄至50元/噸；滬鉛05-06月價(jià)差縮窄至50元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）亞市美元指數(shù)震蕩走弱，現(xiàn)交投于101.43，日跌0.33%。（2）美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI初值49.2，跌入萎縮區(qū)間，為2019年7月以來(lái)首次，該數(shù)值也創(chuàng)下2009年以來(lái)新低。（3）國(guó)際金融協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)將負(fù)增長(zhǎng)1.5%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：3月25日SMM現(xiàn)貨1#鉛報(bào)價(jià)為13550-13650元/噸，均價(jià)較上一日持平。SMM報(bào)道，電解鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始出貨，市場(chǎng)流通貨源增加，部分持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)升水，下游企業(yè)維持按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交平穩(wěn)。

庫(kù)存方面：今日滬鉛倉(cāng)單合計(jì)14781噸，日減961噸。截止3月24日，LME鉛庫(kù)存報(bào)71325噸，日增噸。同時(shí)，截止3月20日當(dāng)周，上期所滬鉛庫(kù)存報(bào)22514噸，周減10570噸，為連降四周至去年11月以來(lái)新低。

主力持倉(cāng)：滬鉛主力2005合約前20名多頭持倉(cāng)18059手，空頭持倉(cāng)18162手，凈空持倉(cāng)103手，日減333手，多減空增。

行情研判：3月25日滬鉛主力2005合約低開(kāi)走高，反彈動(dòng)力稍弱。期間美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)限量寬松政策，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱，股市反彈對(duì)有色金屬構(gòu)成支撐。不過(guò)隨著海外疫情持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行壓力擔(dān)憂猶存。基本面上，國(guó)內(nèi)鉛市庫(kù)存續(xù)降使得鉛價(jià)表現(xiàn)較為抗跌。而電解鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始出貨，市場(chǎng)流通貨源增加，部分持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)升水，下游企業(yè)維持按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交平穩(wěn)。技術(shù)上，期價(jià)MACD綠柱縮短，KDJ指標(biāo)向上發(fā)散，但一小時(shí)MACD紅柱縮短關(guān)注10日均線阻力。操作上，建議可于13570-13270元/噸之間高拋低吸，止損各150元/噸。

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