內(nèi)外走勢：周二LME銅高開震蕩，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)4717美元/噸，日漲2.52%。滬銅主力2005合約高開回調(diào)，日內(nèi)最高38900元/噸，最低37520元/噸，收盤價(jià)38200元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲2.69%；成交量15.77萬手，日減48983手；持倉10.93萬手，日減743手。基差擴(kuò)大至-250元/噸；滬銅2004-2005月價(jià)差縮小至-100元/噸。

市場焦點(diǎn)：（1）周一美聯(lián)儲(chǔ)稱，為確保市場運(yùn)行和貨幣政策傳導(dǎo)，將不限量按需買入美債和MBS。（2）ICSG數(shù)據(jù)，2019年12月全球精煉銅市場供應(yīng)過剩68000噸，11月為供應(yīng)短缺49000噸。（3）卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，2月全國汽車總用銅量5292噸，同比下跌78.24%。

現(xiàn)貨分析：3月24日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)37800-38100元/噸，均價(jià)37950元/噸，日漲1310元/噸。SMM報(bào)道，期銅雖短暫反彈，但市場仍偏謹(jǐn)慎，下游保持適量逢低買貨，貿(mào)易商收貨意圖仍為低貼水收長單買現(xiàn)拋期，今日市場成交改善較為明顯。

倉單庫存：周二滬銅倉單合計(jì)240656噸，日減1527噸，連降5日；3月23日，LME銅庫存為227325噸，日減550噸。

 主力持倉：滬銅主力2005合約前20名多頭持倉67973手，日減537手，空頭持倉75686手，日減1065手，凈空持倉7713手，日增7713手，多空均減，凈空增加。

行情研判：3月24日滬銅主力2005高開回調(diào)。全球疫情持續(xù)蔓延，歐美地區(qū)疫情呈現(xiàn)擴(kuò)散趨勢，市場擔(dān)憂情緒仍存；同時(shí)疫情影響全球供應(yīng)鏈，終端產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，2月全國汽車總用銅量同比下降78.24%，下游需求前景仍顯悲觀，銅價(jià)仍缺乏上行動(dòng)能。不過美聯(lián)儲(chǔ)推出無限量QE，成為迄今為止最激進(jìn)的市場干預(yù)行動(dòng)，導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期升溫；并且湖北省將陸續(xù)解除離鄂管道管控，中國疫情防控取得成效，利于經(jīng)濟(jì)活力修復(fù)，銅價(jià)下方支撐增強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，市場仍偏謹(jǐn)慎，下游保持適量逢低買貨，貿(mào)易商收貨意圖仍為低貼水收長單買現(xiàn)拋期，今日市場成交改善較為明顯。技術(shù)上，滬銅主力2005合約縮量減倉，主流空頭減倉較大，預(yù)計(jì)短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬銅2005合約可在37500-39200元/噸區(qū)間操作，止損各300元/噸。

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