內(nèi)外走勢：周四LME銅高開回調(diào)，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5719.5美元/噸，日漲0.43%。滬銅主力2004合約震蕩微漲，日內(nèi)最高45410元/噸，最低45140元/噸，收盤價(jià)45320元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.09%；成交量31073手，日減14489手；持倉12.16萬手，日減616手。基差維持在-270元/噸；滬銅2004-2005月價(jià)差維持在-140元/噸。

市場焦點(diǎn)：（1）美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增加18.3萬，好于預(yù)期的增加17萬，且前值從增加29.1萬大幅下修至增加20.9萬。（2）IMF預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增長率將低于2019年的2.9%，此前，IMF在1月預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增長率為3.3%。（3）美國銀行稱，2020年銅價(jià)預(yù)期為6053美元/噸，2021年為6250美元/噸。

現(xiàn)貨分析：3月5日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)45030-45070元/噸，均價(jià)45050元/噸，日漲40元/噸。SMM報(bào)道，目前市場供需存有分歧，貿(mào)易商青睞低價(jià)貨源但難壓價(jià)，品質(zhì)好且低價(jià)的平水銅受市場買盤青睞，成交仍以貿(mào)易商為引領(lǐng)，繼昨日個(gè)別貿(mào)易商集中收貨后，今日貿(mào)易活躍度與盤面表現(xiàn)較一致，謹(jǐn)慎且僵持。

倉單庫存：周四滬銅倉單合計(jì)192107噸，日增7109噸；3月4日，LME銅庫存為206575噸，日減4650噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉74891手，日減793手，空頭持倉92179手，日減347手，凈空持倉17288手，日增446手，多空均減，凈空增加。

行情研判：3月5日滬銅主力2004震蕩微漲。新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，市場擔(dān)憂疫情對全球經(jīng)濟(jì)影響將進(jìn)一步加??；IMF再次下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長率，并表示疫情蔓延使得今年實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長的希望落空；同時(shí)下游加工企業(yè)雖陸續(xù)復(fù)工，不過員工到崗不足以及訂單情況不佳，都導(dǎo)致下游需求缺乏改善，滬銅庫存仍持續(xù)累升，銅價(jià)缺乏上行動(dòng)能。美國2月ADP數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場依舊穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)緊急宣布下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)，全球貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)；同時(shí)中國疫情有望在4月前結(jié)束，利于經(jīng)濟(jì)加快重回正軌，加之多省市區(qū)發(fā)布共34萬億新基建投資清單，長期來看需求有望明顯好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨方面，目前市場供需存有分歧，貿(mào)易商青睞低價(jià)貨源但難壓價(jià)，今日貿(mào)易活躍度與盤面表現(xiàn)較一致，謹(jǐn)慎且僵持。技術(shù)上，滬銅主力2004合約縮量減倉，預(yù)計(jì)短線低位震蕩。操作上，建議滬銅2004合約可在45000-45500元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

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