內(nèi)外走勢：周三LME銅高開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5711美元/噸，日漲0.90%。滬銅主力2004合約低開低走，日內(nèi)最高45400元/噸，最低45210元/噸，收盤價45280元/噸，較上一交易日收盤價跌0.75%；成交量45562手，日減7954手；持倉12.22萬手，日減946手?；顢U大至-270元/噸；滬銅2004-2005月價差縮小至-140元/噸。

市場焦點：（1）4日美聯(lián)儲自2008年金融危機以來首次緊急降息，利率下調(diào)50個基點創(chuàng)十余年來最大。（2）中國2月財新服務(wù)業(yè)PMI錄得26.5，下滑25.3個百分點；中國2月財新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個百分點。

現(xiàn)貨分析：3月4日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價44870-45050元/噸，均價45010元/噸，日跌330元/噸。SMM報道，近期進口銅流出品牌數(shù)量增多，聞有挪威 、西班牙、美國銅等，報價幾近于濕法銅，拖累原有濕法銅報價，今日整個市場交投一般，部分下游逢低剛需補貨，貿(mào)易商青睞低價貨源但難壓價，供需雙方成交暫難打破僵持格局。

倉單庫存：周三滬銅倉單合計184998噸，日增10816噸；3月3日，LME銅庫存為211225噸，日減5725噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉75684手，日減1797手，空頭持倉92526手，日減1080手，凈空持倉16842手，日增717手，多空均減，凈空增加。

行情研判：3月4日滬銅主力2004低開低走。全球疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢，境外累計確診病例超過萬例，疫情對全球經(jīng)濟影響正在加重；中國2月財新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個百分點，創(chuàng)歷史新低；同時中國下游加工企業(yè)復(fù)工較緩，需求仍缺乏明顯改善，近期滬銅庫存呈現(xiàn)上行趨勢，銅價缺乏上行動能。不過美聯(lián)儲緊急宣布下調(diào)利率50個基點，市場預(yù)計4月將再降25個基點，美元指數(shù)承壓續(xù)跌，多國央行計劃跟隨降息或出臺寬松政策；同時中國疫情有望在4月前結(jié)束，加之政府計劃擴大基建投資，預(yù)計4月需求有望逐漸恢復(fù)?，F(xiàn)貨方面，市場有壓價收貨意愿，但是持貨商挺價意愿明確，盤面繼續(xù)收復(fù)上周的部分跌幅，但反彈高度暫受抑，令部分下游買貨情緒顯謹慎，市場主動性成交積極性減弱。技術(shù)上，滬銅主力2004合約縮量減倉，主流持倉增空減多，預(yù)計短線低位震蕩。操作上，建議滬銅2004合約可在45000-45500元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

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