內(nèi)外走勢：周二LME鋁震蕩調(diào)整，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1715.5美元/噸，日跌0.06%。滬鋁主力2004合約高開回落，日內(nèi)最高13385元/噸，最低13260元/噸，收盤13280元/噸，較上一交易日收盤價漲0.19%；成交量41526手，日減34957手；持倉12.46萬手，日減2099手?；顢U大至-140元/噸；滬鋁2004-2005月價差擴大至-60元/噸。

市場焦點：（1）高盛預(yù)計，美聯(lián)儲將會在3月18日之前降息50個基點，第二季度進一步降息50個基點，共計降息100個基點。（2）2020年1月份，景氣指數(shù)為28.5，環(huán)比上升1.4點，仍處于偏冷區(qū)間；先行合成指數(shù)為47.1，環(huán)比回落2.8點。（3）1月底中國進口鋁土礦庫存量約為2660萬噸，環(huán)比減少1.74%，同比下滑18.64%，庫存去化天數(shù)為96天，環(huán)比持平。

現(xiàn)貨分析：3月3日SMM現(xiàn)貨A00鋁報13120-13160元/噸，均價13140元/噸，日漲90元/噸。SMM報道，早間貿(mào)易商買賣雙方交投較為活躍，出接尚可，10:30后持貨商出貨收斂，但中間商接貨熱情未減，市場交投呈現(xiàn)有市無價局面，但此時市場交易熱度轉(zhuǎn)淡，實際成交不多，下游今日按需走貨為主，接貨狀態(tài)不及昨日。

倉單庫存：周二滬鋁倉單合計219707噸，日增2770噸，連增8日；3月2日，LME鋁庫存為1071875噸，日減10275噸，連降14日。

主力持倉：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉83298手，日減688手，空頭持倉96443手，日增1932手，凈空持倉13145手，日減1244手，多減空增，凈空減少。

行情研判：3月3日滬鋁主力2004高開回落。全球疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢，使得市場對經(jīng)濟前景擔(dān)憂增加；同時下游加工企業(yè)復(fù)工較緩，加之國內(nèi)汽運尚未完全恢復(fù)，近期滬鋁庫存持續(xù)累積，滬鋁庫存連增8周至439087噸，對鋁價形成壓力。不過美聯(lián)儲3月份降息50個基點預(yù)期升溫，且二季度有望進一步降息，美元承壓下行，全球貨幣寬松預(yù)期增強；同時中國疫情得到好轉(zhuǎn)，隨著運輸逐漸恢復(fù)，下游采購將不斷增加，利于緩解當(dāng)前庫存壓力；加之中國政府計劃擴大基建投資，利于需求的修復(fù)，對鋁價支撐增強?，F(xiàn)貨方面，早間貿(mào)易商買賣雙方交投較為活躍，出接尚可，10:30后持貨商出貨收斂，但中間商接貨熱情未減，此時市場交易熱度轉(zhuǎn)淡，實際成交不多，下游今日按需走貨為主，接貨狀態(tài)不及昨日。技術(shù)上，滬鋁主力2004合約縮量減倉，主流多頭減倉較大，預(yù)計短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬鋁2004合約可在13220-13350元/噸區(qū)間操作，止損各50元/噸。

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