內(nèi)外走勢：周二LME銅高開回落，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5737.5美元/噸，日漲0.25%。滬銅主力2004合約高開回調(diào)，日內(nèi)最高45990元/噸，最低45480元/噸，收盤價45620元/噸，較上一交易日收盤價漲0.86%；成交量53516手，日減27361手；持倉12.31萬手，日減517手?；顢U大至-280元/噸；滬銅2004-2005月價差擴大至-120元/噸。

市場焦點：（1）高盛預(yù)計，美聯(lián)儲將會在3月18日之前降息50個基點，第二季度進一步降息50個基點，共計降息100個基點。（2）2020年1月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為24.4，較上月上升0.1個百分點；先行指數(shù)為81.2，較上月上升1.9個百分點；一致指數(shù)為73.8，較上月下降0.5個百分點。

現(xiàn)貨分析：3月3日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價45300-45380元/噸，均價45340元/噸，日漲560元/噸。SMM報道，市場有壓價收貨意愿，但是持貨商挺價意愿明確，盤面繼續(xù)收復(fù)上周的部分跌幅，但反彈高度暫受抑，令部分下游買貨情緒顯謹慎，市場主動性成交積極性減弱，成交熱度明顯不如昨日，供需雙方表現(xiàn)僵持拉鋸中。

倉單庫存：周二滬銅倉單合計174182噸，日增2996噸；3月2日，LME銅庫存為216950噸，日減1225噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉77481手，日增556手，空頭持倉93606手，日增731手，凈空持倉16125手，日增175手，多空均增，凈空增加。

行情研判：3月3日滬銅主力2004高開回調(diào)。全球疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢，多國新增確診病例快速增加，市場擔(dān)憂疫情擴散將加劇對全球經(jīng)濟影響；同時中國下游加工企業(yè)復(fù)工較緩，需求仍缺乏明顯改善，近期滬銅庫存呈現(xiàn)上升趨勢，對銅價形成壓力。不過美聯(lián)儲3月份降息50個基點預(yù)期升溫，且二季度有望進一步降息，美元承壓下行，全球貨幣寬松預(yù)期增強；同時中國疫情得到好轉(zhuǎn)，市場活力逐漸復(fù)蘇，加之政府計劃擴大基建投資，下游需求有望得到明顯好轉(zhuǎn)，對銅價支撐增強?，F(xiàn)貨方面，市場有壓價收貨意愿，但是持貨商挺價意愿明確，盤面繼續(xù)收復(fù)上周的部分跌幅，但反彈高度暫受抑，令部分下游買貨情緒顯謹慎，市場主動性成交積極性減弱。技術(shù)上，滬銅主力2004合約縮量減倉，日線KDJ指標金叉，預(yù)計短線震蕩續(xù)漲。操作上，建議滬銅2004合約可在45500元/噸做多，止損位45350元/噸。

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