內(nèi)外走勢：周四LME鋁震蕩偏空，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1695美元/噸，日跌0.41%。滬鋁主力2004合約承壓下行，日內(nèi)最高13505元/噸，最低13410元/噸，收盤13430元/噸，較上一交易日收盤價跌0.44%；成交量44500手，日增9799手；持倉13.15萬手，日增6046手?；顢U大至-40元/噸；滬鋁2004-2005月價差縮小至-45元/噸。

市場焦點：（1）蒙特利爾銀行預(yù)測，2020年美聯(lián)儲可能會在3月或4月采取降息行動。（2）據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年1月全國電解鋁企業(yè)平均開工率89.5%，預(yù)計2月保持持平；下游鋁材加工企業(yè)開工率仍較低，預(yù)計2月鋁板帶企業(yè)開工率下降至57%左右。（3）截至2月27日當(dāng)周，鋁棒到貨穩(wěn)定出庫有限，鋁棒庫存較上周四增加1.93萬噸至21.24萬噸。

現(xiàn)貨分析：2月27日SMM現(xiàn)貨A00鋁報13370-13410元/噸，均價13390元/噸，日跌40元/噸。SMM報道，某大戶今日未公布采購計劃，缺少該部分參與，市場鋁錠現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，持貨商出貨非常積極，相較而言買方力量有所不及，市場出多接少，雙方成交一般。下游今日接貨平平，無明顯亮點。華東今日整體成交一般。

倉單庫存：周四滬鋁倉單合計207431噸，日增2656噸；2月26日，LME鋁庫存為1103575噸，日減11825噸。

主力持倉：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉80807手，日增5014手，空頭持倉98351手，日增3493手，凈空持倉17544手，日減1521手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月27日滬鋁主力2004承壓下行。全球新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，其中韓國27日新增確診病例激增334例，市場擔(dān)憂情緒升溫；同時下游加工企業(yè)復(fù)工速度較緩，供應(yīng)過剩局面加劇，近期國內(nèi)電解鋁庫存持續(xù)累積，對鋁價壓力較大。不過美國2月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，且疫情風(fēng)險增大，令美元承壓回落；同時電解鋁價格下滑，企業(yè)生產(chǎn)利潤不斷壓縮，成本端支撐逐漸增強，鋁價下行空間有限?，F(xiàn)貨方面，某大戶今日未公布采購計劃，缺少該部分參與，市場鋁錠現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，持貨商出貨非常積極，相較而言買方力量有所不及，市場出多接少，雙方成交一般。下游今日接貨平平，無明顯亮點。技術(shù)上，滬鋁主力2004合約增倉放量，主流空頭增倉較大，預(yù)計短線延續(xù)下探。操作上，建議滬鋁2004合約可在13450元/噸附近做空，止損位13500元/噸。

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